Aggiornamenti agli investitori che gli investitori possono davvero verificare

Un aggiornamento agli investitori è un documento strano. Viene scritto dall’azienda oggetto di valutazione, sulle proprie performance, per le persone che devono decidere se continuare a crederci. Ogni numero al suo interno è tecnicamente autodichiarato. La maggior parte degli investitori lo sa e legge gli aggiornamenti tenendone conto, con uno scetticismo di basso grado che di solito tengono per sé, perché chiedere ogni mese “come faccio a sapere che è corretto” è faticoso per entrambe le parti. L’aggiornamento viene inviato, l’investitore o si fida o avvia una conversazione parallela per verificarlo, ed è in quella conversazione parallela che sparisce silenziosamente una settimana di andirivieni.

La disciplina che vale la pena prendere in prestito

C’e un’abitudine utile nel modo in cui un’azienda dovrebbe parlare delle proprie capacità agli investitori, e vale altrettanto bene per come riporta i propri numeri: mantenere una linea netta tra ciò che e dimostrato e ciò che e un’affermazione sulla direzione. Un numero effettivamente verificato, riconciliato con un documento depositato, controllato con più di un metodo, ripercorribile passo dopo passo, appartiene a una categoria. Una proiezione, un obiettivo, o una metrica che suona impressionante ma non è stata verificata in modo indipendente appartiene a un’altra, e segnalarla come tale non è un punto debole: e ciò che rende più preziosi i numeri verificabili. Confondere le due cose è esattamente il modo in cui i progressi reali di un buon trimestre finiscono accanto a una metrica gonfiata, senza che il lettore possa distinguere l’una dall’altra.

Cosa significa rendere un numero verificabile, non solo affermato

I meccanismi che rendono possibile tutto questo sono gli stessi che rendono difendibile qualsiasi cifra finanziaria: una catena che va dal numero sulla pagina, indietro attraverso la formula che lo ha prodotto, indietro fino ai dati di input, indietro fino al documento sottostante (un contratto, una fattura, un estratto conto) da cui l’input proviene. Quella catena non è un accessorio piacevole aggiunto sopra un software di reporting: e un assemblaggio di componenti che devono già esistere perché un modello sia affidabile in primo luogo: un motore di calcolo che ricalcola invece di indovinare, un archivio documentale che conserva i file sorgente, e una traccia di audit che registra da dove proviene una cifra. Una volta che questa catena esiste, un investitore che legge un aggiornamento non si sente semplicemente dire che l’ARR e cresciuto del 15%. Può ricondurre lui stesso quella cifra alle fatture e ai contratti che ci stanno dietro, senza una telefonata.

Perché conta più di una narrazione ben confezionata

Un fondatore può scrivere un aggiornamento convincente ogni mese. Ciò che e più difficile falsificare e un numero che si risolve in modo pulito quando qualcuno lo mette davvero alla prova. E’ questa l’intera proposta di valore per un investitore: non un deck più bello da vedere, ma meno numeri da prendere per fede. E’ anche lo stesso standard che riappare più avanti, con un peso maggiore, durante la preparazione a un round di raccolta o quando un term sheet si trasforma in una richiesta per la data room di due diligence: l’abitudine dell’aggiornamento e l’abitudine della data room sono la stessa disciplina a scale diverse.

Il limite onesto

Essere verificabile non rende una metrica buona. Una cifra ARR verificata e tracciabile che sta calando resta una cifra ARR in calo: la catena dimostra che il numero e reale, non che la performance sottostante sia quella che tutti speravano. E non elimina il giudizio necessario per decidere quali numeri contino abbastanza da mettere in evidenza in un dato mese: resta una decisione del fondatore o del CFO, non qualcosa che una catena di provenienza può fare al posto tuo. Ciò che elimina e il vuoto della scusa: lo spazio in cui un numero potrebbe essere stato ottimistico, aggregato male, o rivisto silenziosamente, senza che nessuno a valle lo sapesse fino a molto più tardi, spesso in un momento molto peggiore, come al momento del covenant reporting o durante una crisi di liquidita.

A chi serve

Ai team finance e ai fondatori che inviano aggiornamenti ricorrenti a investitori, board o finanziatori e che sono già stati scottati una volta da un numero che non ha retto a una domanda di verifica. Se il tuo processo di aggiornamento oggi consiste in un fondatore che estrae cifre da tre dashboard per metterle in un memo, la soluzione non è un template migliore: e rendere verificabili i numeri dietro il memo fin dall’inizio. Vedi il resto di come si presenta questo approccio lungo tutto il ciclo di chiusura e reporting nell’hub dei casi d’uso per i team finance.